农药原药高价运行，采与不采都是一个问题

九月份以来，为实现全年的碳中和指标，国家对用电超指标的省市，实行了限电限产措施，农药原药也和许多商品一样经历了一场跳跃式的涨价过程，农药无论从价格还是供应量来看，都发生了巨大变化。许多产品仅仅用了十几天时间就翻了一番，如戊唑醇、吡虫啉、啶虫脒、草铵膦等……

本次行情短期发生巨变，从政策环境和行业周期方面归结起来主要有以下影响因素：

1、从行业运行周期来说，从2016年下半年环保风暴带来的产能减少价格上涨，到2019年上半年通过行业产业升级和产业转移，多数产品的产能基本上得到了恢复，下游企业与渠道也完成了再次增加库存的过程。

2019年下半年行业进入弱周期，到今年上半年基本上完成了去产能去库存的过程，即使没有本次的限电限产，今年下半年也将进入一个强周期。前期跨国公司的草甘膦生产线停产，草甘膦涨价已经表现出了这种趋势，即使没有本次限电限产政策，未来2-3年多数农药原药也会处于价格大幅上涨的一个强周期过程。

2、为实现供应侧改革目标，一些上游的大宗工业原料基本上完成了产业的兼并重组和去产能的过程，有效的破除了无效供给，通过提高行业集中度破除了恶性竞争，使大宗原料的产品价格近两三年出现了一波明显的上涨，并在相对高位保持稳定。

消除恶性竞争，企业经营情况得到改善，才会加大研发投入，提升环保治理设施投入，实现高质量发展。垄断带来的垄断利润和竞争缺失会使企业失去提升经营管理水平和创新的动力；恶性竞争会使企业失去经营利润，丧失创新的投入能力。

但是多数产业中下游产品具有品种多，参与的中小企业多，生产企业分散的特点，无法像大宗原材料一样快速完成去产能的供应侧改革，需要通过市场和行政手段花费较长的时间去完成。
    我们不妨把本次限电限产也看做是一种短期的工业侧改革的调控方法。我们有理由相信未来的发展中，行业集中度会不断的提高，实现中国制造产品同发达国家同等质量的产品的价格接轨。

3、今年的南北美洲干旱造成大面积火灾和粮食大面积减产，美国小麦减产了40%的量；欧洲和我国的水灾使人们越来越清晰的认识到，依靠石化煤炭能源推动经济发展提高人类生活水平的模式会给地球带来巨大的伤害，会给人类今后的生存带来巨大的灾难，留给人类纠错的时间已经不多了。
    为保护我们赖以生存的地球环境，我国政府提出了2030年实现二氧化碳排放量达到峰值，2060年实现碳排放归零的目标，并制定了阶段性减排措施控制指标。
    2021年1-9月份我国用电量同比增长12.9%， 产业同比增加18.9%，第二产业同比增加12.3%，第三产业同比增加20.7%。按照现行的限电限产措施看，10---12月份工业用电压缩了50%左右，基本可以实现全年工业用电零增长。
    10月26日国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2025年单位国内生产总值能耗下降13%，单位国内生产总值二氧化碳排放量比2020年下降18%。2020年我国非石化能源占比15%，到2025年达到20%。要实现以上指标就要深化供应侧改革，调整产业结构，限制火电等石化能源使用量，提升水光风电等可再生能源的使用量。在今后一段比较长的时间里，将不同程度的存在工业生产限制火电使用量的情况。这些措施都会影响我们农药行业的生产和原料药的供应。

4、2017年10月18日中国共产党第十九次全国代表大会首次提出了中国经济由高速增长转向高质量发展。一些专家提出了中国工业发展“德国化”的说法，让这一理念更加形象化。
    高质量发展体现在三个方面：经济的活力、创新力和竞争力。如果我们参照德国企业的产品在市场上的表现情况，可以概括为产品质量好、服务质量好、技术 、定位中高端市场、中高端市场占有率高、企业利润丰厚。
依靠低成本、低价格冲击市场的发展模式将逐步退出我国经济的发展模式。

5、6月份钢铁实行了限产，限产的直接结果是铁矿石的价格在短时间内下降了50%,成功的抑制了铁矿石近两年无休无止的上涨。各地取消了对钢铁企业的亏损补贴，国家取消了钢铁出口退税。9月下旬钢铁行业又推出了半年的限产措施，进口铁矿石的价格也应声继续回落。
    新冠疫情爆发后美国开启了无限量货币宽松政策，引起了全球大宗产品价格大幅上涨。另一方面作为全球的制造中心，我国各行各业存在着严重的产能过剩，由于产能过剩，产品出厂价格难于上涨，很多企业处于亏损状态，限电限产后各类产品的价格出现了大幅上涨。
限电限产后疯狂的煤炭价格出现了大幅跳水，国际原油价格也开始出现大幅回落。
限电限产可能成为控制碳排放，对抗通胀输入的重要手段，在一段时间内常态化。

6、国家对房地产发展控制的同时也意味着土地财政时代的结束，税收将成为政府财政收入的主要来源。企业增值税、企业所得税、个人所得税和房地产税将成为政府财政收入的主要来源。近期政府出台了房地产税试点方案。控制竞争，提高企业经营利润，提高个人收入是提高前三种税收来源的有效办法。
    以上六种因素中，行业进入强周期意味着市场将进入一个供不应求的阶段；供应侧改革，控制碳排放，高质量发展，限电限产对抗输入型通胀，土地财政时代的结束都意味着工业产品要减少产量，消除恶性竞争，提高产品质量的同时提升产品价值与价格。中国大量生产具有低价竞争的工业品时代将逐步结束，低成本的生活时代也将逐步成为过去。这一个进程不仅会影响到国内的市场参与者和大多数人们的生活，也将影响到全球大多数人的生活。

7、本轮产品价格上涨有突然性和爆发性，给很多下游企业带来了一些的困惑，不知道在这个价位是采购还是等待。采了怕降下来，短期市场传导不到位，下游还不接受；不采怕持续紧张到旺季，用的时候拿不到货，可能被逼退出一些市场。有业内人士认为，本次市场的突然变化可能会行业格局带来冲击，会有一些本来就经营不善的下游企业无法继续经营下去而淘汰出局。

下面通过定量分析的方式探讨展望一下产品价格在旺季结束前会是什么走势：

我国农药行业早期一直处于卖方市场，有机氯农药禁用后，原料药产销量由原来的80万吨降到了不足30万吨，1990年产销量38万吨，1995年产销量65万吨，2000年产销量88万吨，2005年产销量100万吨，2010年产销量234万吨，2015年产销量374万吨，生产量达到高峰的14-16年产销量达到了370万吨以上。16年后受国家环保政策和有机磷、百草枯、福美系等产品禁产禁用等双重影响原料药产量大幅下降。2016年原料药产量377万吨，2017年产量294万吨，产量较上一年下降22%；2018年产量222万吨，较上一年再下降24.5%，2018-2020年逐步稳定在220万吨以上。1997-1998年出现了 次供应过剩，以后每5～7年出现一次周期性波动陆续经历了03年、09-10年、15-16年、20-21上半年几个低谷。

本次受碳达峰控制用电指标的影响，9月20号-12月底许多产品的供应量下降了50%，对应一个采购年度的影响供应量下降了12.5%～15%；如果考虑到明年碳达峰指标的影响供应量在现有的基础上还要下降4%以上；考虑到市场进入强周期，全球农药市场有再库存的需求，这种需求能够出现连续两到三年增长，每年拉动8%～9%的增长，今年这种需求拉动效果，可能会因为短期产品价格涨的太快幅度太大出现后延；另外，冬奥会对一些主产地在河北、内蒙古、山西的产品产生很大影响，多数农药原药品种明年的市场缺口达到25%以上，堪比市场火爆的2018年。这也是为什么市场上一些产品达到甚至超过了2018年价格的逻辑。
现在的农药原料药价格无疑处在一个高价区，短期涨得过高过快，市场向下游传导没有那么快，部分产品价格可能会有小幅回落，但是幅度不会太大。还存在销售旺季来临价格继续上行的可能性。

下游制剂企业在预防价格回落的同时也面临着一个问题，如果不按往年的节奏进行采购可能会面临着使用时采购不到的风险。对于制剂生产企业来说现在采与不采都是一个问题。
    对几个产品的供求关系解析：
    F113a是生产重要中间体功夫酸和三氟乙酸的原料，自9月23号起受限电限产政策的影响减产幅度达到50%，持续时间估计到年底。功夫酸是生产功夫菊酯、联苯菊酯、七氟菊酯等产品的中间体。三氟乙酸这段时间处于停产状态，10月20号企业陆续恢复生产。三氟乙酸是生产溴虫腈和氟啶虫酰胺的中间体。氟啶虫酰胺是近几年需求增速30%以上的品种，今年初有超过20个制剂登记证件，现在有68个制剂登记证件，用药季节来临时制剂证件有望达到80个。估计到采购季结束前功夫菊酯、联苯菊酯、溴虫腈的供应缺口20%以上，氟啶虫酰胺的市场缺口30%以上。
    阿维菌素生产中主要的两大成本是电和淀粉，煤炭价格涨到很高的时间点时阿维菌素的生产成本上升了15-20万元/吨，以现在煤的价格推算，同3月份比较，因为煤炭涨价阿维菌素的生产成本每吨也上涨5-7万元；因为玉米淀粉涨价较去年同期的成本上涨2.3万元/吨，受国内外粮食欠收的影响，玉米淀粉的价格还在持续走高。

从生产情况看，7-9月份主要生产企业停产检修，9月下旬受限电限产影响较大，主要企业限产幅度达25%以上。阿维菌素生产企业主要分别在内蒙古、河北、宁夏，主要企业距离河北张家口崇礼距离较近，一段时间的生产受举办冬季奥运会影响会比较大。

自2013年以来，阿维菌素的需求量每年以27%左右的复合增长率增长，因甲氨基阿维菌素出口快速增长，这一势头还在持续。（文章来源：农化市场十日讯）

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